BMC Global Select december 2025

För att ge lite perspektiv på årets resultat så kan vi gå tillbaka drygt ett år då BMC Global Select fyllde tio år och titta på fondens snittavkastning sedan start. Efter fulla avgifter hade fonden då levererat 15 % i genomsnittlig avkastning per år sedan starten 28 november 2014. Ett mycket starkt resultat som uppnåtts genom att investera i en koncentrerad portfölj av globala kvalitetsbolag, våra Champions, och mer opportunistiska investeringar i våra Special Situations. En strategi vi stått fast vid i alla år och kommer så fortsatt göra framåt. Att investera är ett maraton och inte en sprint, därför måste du som sparar och investerar se dina placeringar på lång sikt.    

Vi summerar 2025 som ett turbulent år med tre större händelser: Donald Trump svärs in som president, Liberation Day i april vilket blev startskottet på införandet av de amerikanska tullarna och försvagningen av den amerikanska dollarn som tappade hela 16 % mot den svenska kronan under året. Den negativa utvecklingen för dollarn mot den svenska kronan kombinerat med svagare leverans från några av innehaven är två av de största anledningarna till att det blev negativ avkastning för fonden under 2025. 

December var en relativt stabil aktiemånad där Fed gjorde den tredje räntesänkningen under 2025 vilket gör att Feds styrränta numera är 3,75%. En nivå som bidrar till att stimulera amerikansk ekonomi och aktiemarknaden. Tittar vi närmare på de bolagsspecifika positiva bidragsgivarna till fondens utveckling var det Charles Schwab, FlatexDegiro och Wheaton Precious Metals gav de största positiva bidragen. De sämsta bidragsgivarna till fondens utveckling var Broadcom, HCA Healthcare och United Natural Foods. Intressant med Wheaton är att bolaget aktiekurs rör sig likt guldpriset. När dollarn har försvagats har priset på guldet gått upp och därmed har Wheatons aktiekurs också stigit.

I december besökte vi UBS Tech-konferens i Scottsdale, Arizona. Under veckan gjorde vi mer än 20 bolagsmöten med både halvledar- samt mjukvarubolag och den övergripande slutsatsen från mötena är att intresset är stort för att fortsätta att investera i den nya AI-tekniken och att efterfrågan är stor för olika AI-tjänster.

Vi vill passa på att berätta att vi har lanserat två nya fonder som startades den 28 november 2025. BMC International (Ex USA) en globalfond som idag är en av få i sitt slag då vi valt att exkludera amerikanska bolag och ta till vara på de fina investeringsmöjligheter som bland annat finns i Asien, Sydamerika och länder i Europa med goda tillväxtutsikter. BMC Global Technology investerar globalt i teknologibolag och andra bolag som gynnas av den teknologiska utvecklingen. 

Läs mer om de nya fonderna via denna länk. 

Händelser och trender i marknaden

De händelser som hade stor påverkan på börsutvecklingen under månaden var bland annat Broadcoms kvartalsrapport där bolaget föll tvåsiffrigt och drog med sig andra halvledarbolag ned på rapportdagen. Då halvledar- och mjukvarubolag befinner sig i närbesläktade branscher påverkar bolagens aktiekurser varandra vid rapporttillfällena. Det som händer är att bolagen rör sig på samma nyhetsflöde och för närvarande är det till stor del nyheter kring AI som flyttar kurserna. 

Fed gjorde sin tredje sänkning av styrräntan för året vilket har haft en generellt positiv påverkan på börserna. En annan viktig positiv faktor var att inflationssiffran för den amerikanska ekonomin kom in gynnsamt vilket gav en kraftig positiv rekyl på börserna. Lägre inflation är positivt då det bland annat borgar för flera räntesänkningar från Fed under 2026. 

Förändringar i portföljen

För att spetsa till globalfonden ytterligare gjorde vi ett antal förändringar under december. Vi köpte två nya bolag och sålde två befintliga bolag. Vi adderade den polska banken PKO Bank som en Champion. Vi gillar att investera i Polen då landet har en god tillväxt och en lågt värderad aktiemarknad med ett stort antal kvalitetsbolag. För 20 år sedan sågs Polen som ett fattigt land men idag är välståndet i landet allt högre och ekonomin blomstrar vilket gör att Polen är redo för nästa steg med utökad utlåning som följd. Med bra tillväxt och stigande fastighetspriser kommer bankerna i större utsträckning låna ut mer pengar till privatpersoner och bolag, vilket ger fina ränteintäkter till bankerna. Vi noterar dessutom att polska banker har högre räntenetto (ger högre lönsamhet) än exempelvis svenska banker. Det andra nya bolaget i globalfonden är Lennox International som är en Special Situation. Bolag är ledande inom HVAC (Heating, Ventilation, Air Conditioning) och kylteknik. Lennox handlas idag till en värdering motsvarande två-årslägsta vilket kombinerat med de positiva triggers vi ser, gör den till en synnerligen intressant Special Situation. Under månaden tog vi hem vinsten i två Special Situations, Verisure och Everus Construction. Säkerhetsbolaget Verisure köpte vi när bolaget börsnoterades under hösten och installationsbolaget Everus köpte vi för cirka ett år sedan. 

Fondens positionering

Vi fortsätter att ha en stark aktieportfölj med hög prognostiserad vinsttillväxt på cirka 25 % och ser vi till värderingen på fonden så framstår också den som väldigt attraktiv. Vi går in i 2026 med en hög andel Special Situations på cirka 25% med många intressanta bolag med god avkastningspotential framåt. Vi ser fram emot ett spännande år med goda möjligheter till bra avkastning i bolagen i globalfonden. 

Vi tackar för förtroendet att få förvalta ert kapital. 

* MSCI AC World NTR $ i SEK