BMC International (Ex USA) juni 2026

De starkaste bidragsgivarna till fondens utveckling under månaden var ICON plc, Taiwan Semiconductor, FlatexDEGIRO, BAM Group och Warsaw Stock Exchange. ICON var den enskilt största bidragsgivaren efter fortsatta tecken på att förutsättningarna inom CRO-industrin förbättras, efter vad som varit en utmanande period för sektorn. Taiwan Semiconductor fortsatte att gynnas av en exceptionellt stark efterfrågan på AI-infrastruktur, medan FlatexDEGIRO levererade ytterligare en stabil månad i takt med att handeln på aktiemarknaden förblev god. Warsaw Stock Exchange och Singapore Exchange bidrog också positivt i ett klimat med fortsatt robust aktivitet på kapitalmarknaderna. 

De svagaste bidragsgivarna under månaden var TMX Group, Airtel Africa, GMO Payment Gateway, MediaTek och SWCC Corporation.

Händelser och trender i marknaden

Det första halvåret 2026 är nu avslutat med MSCI ACWI upp 14% i EUR. En avkastning som till stor del genererades under det andra kvartalet då indexet steg med 16%, vilket är ett av de starkaste kvartalen de senaste 25 åren. Det svaga första kvartalet förklaras av geopolitisk oro i Mellanöstern och kraftigt stigande energipriser, varefter börsen steg kraftigt när spänningarna dämpades.

Halvåret präglades av en marknad i ständig rotation: guld och silver ledde inledningsvis, följt av olja och gas i mars när Irankriget dominerade. Från april tog AI-infrastruktur, minneschip och halvledare täten, och i juni bidrog SpaceX rekordstora börsnotering till att driva det positiva sentimentet ytterligare. Halvledarsektorn steg med hela 88 % under det andra kvartalet, drivet av stark vinsttillväxt hos Micron, Samsung Electronics och SK Hynix.

AI fortsätter att vara den dominerande drivkraften på marknaden. Datacenter byggs ut i extraordinär takt globalt, och AI-drivna produkter vävs alltmer in i vardagslivet, ett tydligt tecken på att detta är en strukturell trend snarare än ett övergående tema.

Värt att notera att den kraftiga uppgången under kvartalet skapades av ett fåtal bolag. Marknadsbredden (andelen bolag i index som driver avkastningen) ligger normalt på 35–60 %. Under det andra kvartalet 2026 var den ovanligt låg på cirka 25 %.

Positivt är att fundamenta fortsätter att stärkas hos de globala bolagen som grupp. Vid ingången av 2026 förväntade sig marknaden en vinsttillväxt på cirka 14 % i snitt för indexet MSCI World. Den prognosen har sedan reviderats upp till 22 %, med en förväntad vinsttillväxt om ytterligare 14 % under 2027.

Förändringar i portföljen 

Under juni initierade vi två nya positioner i Shiga Bank och BuySell Technologies. Shiga Bank är ytterligare en investering inom ramen för vårt japanska reform-tema. Bolaget kombinerar en stark regional bankverksamhet med betydande överskottskapital och en stor portfölj av korsäganden som ledningen har åtagit sig att avveckla. Shiga äger också en betydande andel i Murata Manufacturing, en av de främsta vinnarna på AI-investeringscykeln, vars starka kursutveckling har resulterat i att bankens bokförda värde underskattas med cirka 200 miljarder JPY. Vi bedömer att detta skapar betydande utrymme för aktieägarvänliga initiativ under de kommande åren. 

BuySell Technologies är en japansk andrahandsplattform som gynnas av stark strukturell tillväxt i takt med att Japans åldrande befolkning i allt högre utsträckning handlar begagnade varor. Bolaget har en utmärkt historik av organisk tillväxt, stark lönsamhet och en ledning med tydligt fokus på långsiktigt värdeskapande.

Fondens positionering

Vi är fortsatt mycket optimistiska avseende de möjligheter som erbjuds inom portföljen. Våra mest betydande investeringsteman är fortsatt japansk bolagsstyrningsreform, asiatisk teknologi, infrastruktur för finansiella marknader samt europeiska bolag som förbättrar sin kapitalallokering. Vi ser fortsatt en attraktiv pipeline av nya investeringsmöjligheter och bedömer att portföljen är väl positionerad för långsiktig värdeutveckling.

*MSCI ACWI ex USA NTR i SEK