BMC International (Ex USA) april 2026

De starkaste bidragsgivarna till fondens utveckling under månaden var ABB, TSMC, Pepco Group och Kandenko. Rapportsäsongen har varit mycket gynnsam för fonden, med ett flertal bolag som överträffat förväntningarna och höjt sina vinstprognoser.

Följande bolag levererade särskilt starka rapporter med betydande vinstuppgraderingar: Kyoto Financial, ABB, Canon Marketing, Pepco, Kandenko och Kyocera.

Därutöver har det framkommit uppgifter om att Airtel Africa överväger en notering av dotterbolaget Mobile Money till en värdering om hela 10 miljarder USD,  att jämföra med moderbolagets totala börsvärde om 17 miljarder USD. Vi återkommer med uppdateringar om hur denna process utvecklas.

De svagaste bidragsgivarna under månaden var Open House, GMO Payment Gateway och Hikari Tsushin, som samtliga noterade mindre nedgångar utan bolagsspecifika nyheter. Open House har haft en stark kursutveckling på sistone, varför ett visst vinsthemtagande var att vänta.

Det är viktigt att notera att den japanska yenens försvagning har påverkat fondens avkastning negativt. Fonden har en exponering mot JPY som är cirka 2,3 gånger högre än jämförelseindex. Sedan fondens start har yenen försvagats med 8 %, vilket belastat avkastningen med cirka 2,7 procentenheter. Japanska centralbanken brukar historiskt intervenera när JPYUSD når nivån 160, vilket bör begränsa den fortsatta negativa effekten.

Händelser och trender i marknaden

Konflikten i Mellanöstern bidrog till en modest uppgång i oljepriset, men obligations- och aktiemarknaderna valde i stor utsträckning att bortse från det geopolitiska bruset. Högre energikostnader kommer rimligen att slå igenom i inflationen, tynga den ekonomiska aktiviteten och förvärra ett redan skört konsumentsentiment. Ändå valde marknaderna att fokusera på annat. Konsumenterna har rekordstora besparingar och dessa besparingar kanaliseras i viss utsträckning in på aktiemarknaden.

Utbyggnaden av AI-infrastruktur fortsätter ostört och accelererar där halvledare förblir den främsta vinnaren i denna utbyggnadsfas. År 2022 förutspådde branschanalytiker att halvledarmarknaden skulle nå en årlig omsättning på 1 000 miljarder dollar år 2030. Nu ser det ut som att den nivån nås redan under 2026 med fortsatt stark tillväxt in i 2027 innan en period av lägre tillväxt väntas under 2028.

I Europa uppvisar Stoxx 600-bolagen en vinsttillväxt om 7 %, med cyklisk konsumtion som den främsta bidragsgivaren. Fordonssektorn återhämtar sig efter ett svagt 2025, om än som en cyklisk snarare än strukturell rörelse. Europeisk industri befinner sig på en mer uthållig tillväxttrend där våra fonder har en intressant exponering.

Trots den starka kursutvecklingen förblir värderingarna attraktiva. Med ett framåtblickande P/E-tal på 18,5 för MSCI ACWI och en prognostiserad vinsttillväxt på 28 % i USA samt accelererande AI-drivna intäkter, är marknaden långt ifrån övervärderad.

Förändringar i portföljen

Under månaden genomfördes tre förändringar i portföljen:

Icon PLC är ett högkvalitativt CRO-bolag (Clinical Research Organisation) med säte i Dublin, Irland, och den näst största aktören på en attraktiv marknad för klinisk kontraktsforskning. Bolaget behövde nyligen justera sin redovisade omsättning och orderbok med cirka 1 % – en i sammanhanget marginell korrigering. Trots detta föll aktiekursen från cirka 180 USD till omkring 100 USD, medan bolagets framåtblickande nyckeltal förbättrades påtagligt. Icon kommunicerade till marknaden att justeringen är av begränsad karaktär och snart åtgärdad, vilket resulterade i en uppgång om 14 % på en enda dag. Vi bedömer att en återgång till 180 USD är ett väl uppnåeligt mål inom ett år.

Millicom är välbekant för många svenska investerare och det Latinamerikaorienterade telekombolaget har genomgått en remarkabel vändning. Sedan Xavier Niel, fransk miljardär och entreprenör, tog en betydande ägarandel har bolaget gått från att generera nästan inget fritt kassaflöde till att nu leverera nära 1 miljard USD. Det är ett imponerande resultat och vi bedömer att det endast är inledningen på en fortsatt stark operationell förbättringsresa.

SK Hynix är välkänt för de flesta investerare givet den rådande situationen på minnesmarknaden. Bristen på minneschip har lett till kraftigt stigande priser, vilket i sin tur resulterat i en markant förbättring av bolagets lönsamhet. Vi bedömning är att detta kommer att fortsätta.

Fondens positionering

Sammantaget fortsätter fondens innehav att utvecklas väl och vi är mycket nöjda med den fundamentala utvecklingen i portföljbolagen. En bred våg av vinstuppgraderingar, höjda prognoser och  aktieåterköpsprogram har bidragit positivt till avkastningen. Vi bedömer att en stabilisering av den japanska yenen skulle innebära att en betydligt större del av denna underliggande resultatutveckling får genomslag i fondens avkastning.

*MSCI ACWI ex USA NTR i SEK