BMC Global Technology maj 2026

De starkaste bidragsgivarna till fondens utveckling i maj var Mediatek, AMD samt SK Hynix och de svagaste bidragsgivarna var Arista Networks, Fujikura och NU Holdings. 

Den uppåtgående trenden för teknikaktier som vi såg under april fortsatte även under maj som blev ännu en stark månad för fonden. Detta skedde till följd av de låga värderingar vi såg i slutet på mars, samt ökad optimism för AI-relaterade bolag. Under maj rapporterades det exempelvis att Anthropics årliga intäkter nu uppgår till hela 47bn USD. En ökning från 30bn USD för bara en månad sedan. Detta innebär att Anthropic ökat sina intäkter med ett helt Atlas Copco på bara en månad. 

Under månaden har rapportsäsongen fortlöpt och majoriteten av fondens bolag har nu rapporterat. Slutsatsen är att vi ser fortsatt stark vinsttillväxt och där estimaten i flertalet bolag fortsätter att skruvas upp. När Nvidia släppte sin rapport så var det ytterligare en i raden av stark leverans. Man fortsätter att slå estimaten och växte omsättningen med 85% yoy. Den stora snackisen blev Jensen Huangs kommentar om den kraftigt ökade efterfrågan på CPU:er, dvs inte GPU:er som idag är bolagets stora kassako. Man guidar nu för att hela CPU-marknaden uppgår till 200bn USD, vilket är nästan dubbelt så högt som tidigare uttalanden från AMD och ARM på 120bn USD. AMD hade dessutom bara några dagar tidigare höjt denna siffra från 60bn USD. Detta gynnade fondens CPU-relaterade bolag i form av Intel, AMD och ARM som steg kraftigt under maj. 

Även Broadcom rapporterade starka siffror med vinsttillväxt på 54%, samtidigt som man guidar för att dubbla sin omsättning inom AI-chip nästa år till 100bn USD. Knappast en svag rapport i våra ögon men aktien handlades ner 12% på rapporten eftersom man inte slog förväntningarna kraftigare. Vi tror tillväxten kortsiktigt är begränsad av tillgången på tillverkningskapacitet. Vi är fortsatt positiva till ASIC trenden som gynnar framför allt Broadcom och Mediatek, inte minst efter att Alphabet nyligen annonserat en kapitalresning på närmare 85bn USD, där vi tror en ansenlig summa kommer gå till just dessa två bolag. 

Förutom Alphabet kommer även nytt kapital strömma in till AI-marknaden givet de cirka 150bn USD som förväntas resas i samband med börsnoteringarna av SpaceX, Anthropic och OpenAI senare i år. SpaceX är först ut och kommer börsnoteras redan 12 juni. 

Under maj månad gjorde vi även en spännande analysresa till Hong Kong och Shanghai. En video med våra tankar om resan och de senaste trenderna finns här. Ett par spännande blogginlägg från resan kommer också komma inom kort. 

Händelser och trender i marknaden

En uppgång om 5 % i MSCI World (EUR) under maj rubbade det gamla talesättet "sell in May and go away". Avkastningsprofilen för 2026 berättar historien om en marknad i ständig rörelse där året inleddes med en kraftig uppgång i guld och silver parallellt med en tydlig rotation ut ur mjukvarusektorn, följt av en uppgång i olja och gas när Irankriget dominerade rubrikerna i mars. När spänningarna dämpades tog AI-infrastruktur, minneschip och halvledare i synnerhet, täten från april och framåt. AI är utan tvekan den starkaste drivkraften på marknaden just nu. Datacenter byggs ut i snabb takt, framför allt i USA, men trenden sprider sig nu även till Europa, Kina, Indien och andra stora ekonomier. I vardagen möts vi alltmer av AI-drivna produkter samt tjänster och det råder inget tvivel om att denna teknologi är här för att stanna.

Det fundamentala läget fortsätter att stärkas globalt. Vid ingången av 2026 förväntade sig marknaden en vinsttillväxt för MSCI World om cirka 14 % för helåret. Den prognosen har sedan reviderats upp till 20 %, följt av en förväntad tillväxt om 14 % under 2027. Trots att aktiemarknaderna handlas nära all-time high förblir värderingen på 2027 års vinster måttlig till ett P/E på 16,5.

Slutligen förändras Europa i en takt som kanske ännu inte fullt ut återspeglas i regionens marknadsvärderingar. SoftBanks annonserade investering om 75 miljarder EUR i datacenter i Frankrike är ett färskt exempel. Mer övergripande kan den framväxande alliansen mellan de "Demokratiska Sju" – EU, Australien, Nya Zeeland, Japan, Sydkorea, Kanada och Storbritannien, representera ett strukturellt skifte som aktiemarknaderna ännu inte fullt ut har prisat in.

Förändringar i portföljen

Under maj har vi köpt tre nya innehav i form av Silex Microsystems, Taiwan Union Technology och Charles Schwab. Tre innehav såldes också i form av Silex Microsystems, Visa och Uber. Det kan se lite lustigt ut att vi köpte och sålde samma bolag under samma månad. Vi deltog i Silex Microsystems börsnotering men värderingen stack iväg alldeles för mycket under månaden vilket gjorde att vi valde att sälja. Ett intressant bolag med goda framtidsutsikter men där vi inte kan försvara värderingen i dagsläget. 

Fondens positionering

Fonden består just nu av 42 bolag med exponering mot en rad olika sektorer, geografier och drivkrafter som är noga utvalda på bolagens egna meriter. Vi begränsar oss inte enbart till bolag inom informationsteknologi utan investerar även i bolag i flertalet sektorer som gynnas av teknologi. Portföljen i sin helhet har en fortsatt hög prognostiserad vinsttillväxt på 27% för nästkommande år. Över tid är vår bedömning att en koncentrerad, men samtidigt diversifierad, aktivt förvaltad global teknologifond med fokus på stockpicking har förutsättningarna att leverera god avkastning till andelsägarna. 

*MSCI AC World NTR $ i SEK