BMC Global Technology juli 2026

De starkaste bidragsgivarna till fondens utveckling i juli var Microsoft, Amazon och Allegro. De svagaste bidragsgivarna var SK Hynix, Intel och AMD.   

Efter toppnoteringar i slutet av juni såg vi en efterföljande korrektion för flertalet techbolag under juli månad. Mycket av korrektionen kan förklaras av höga förväntningar, hög belåning i systemet, samt ett nytt ifrågasättande av AI-bolagens avkastning på sina investeringar. Allt på en och samma gång ledde till kraftiga nedgångar för flertalet teknikaktier, främst i Asien. Detta har följts av en rekyl under slutet av månaden när flertalet bolag blivit allt för billiga och rapporterat starka siffror för Q2. 

Under denna korrektion har vi gjort en del förändringar i portföljen. Flera av våra innehav har blivit väldigt attraktivt värderade på kort tid vilket vi agerat på och ökat några av fondens asiatiska innehav så som Mediatek, Taiwan Union och Fujikura. Uttrycket ”Never let a good crisis go to waste” har vi med andra ord tagit till vara på. Fundamentalt har inget förändrats när det kommer till AI. Den underliggande tillväxten är stark och på frågan om hyperscalers avkastning på sina investeringar, gav man svar på tal när det rapporterades kraftig tillväxt för deras molntjänster (Microsoft +43%, Google +82%, Amazon +37%). 

Förutom hyperscalers har mer än hälften av portföljens bolag hittills rapporterat sina Q2-siffror. Samtliga bolag har rapporterat starka rapporter som också tagits emot väl av aktiemarknaden. Vi ser en generell acceleration för flertalet tech-bolag när dessa ökar sin produktion för att leverera utrustning till den fortsatta utbyggnaden av datacenter. Visibiliteten är i många fall väldigt hög till följd av att kunderna signerar längre kontrakt för att säkra sina leverantörskedjor. Som ett resultat har flera bolag även höjt sin guidance för helåret. 

Vi är opportunistiska inför andra halvåret som vi tror fortsatt kommer vara volatilt men även präglas av starka rapporter från bolagen. Vi anser att portföljen är fylld av framtidens vinnare i nästa våg inom AI, så kallad inferencing. Inferencing innebär att AI-modeller i större utsträckning används och implementeras i bolags affärsmodeller. 

Händelser och trender i marknaden

Juli ser vid första anblick ut som en lugn månad då de globala aktiemarknaderna (MSCI World i EUR) backade 0,6 %. Men bakom den siffran döljer sig en av årets kraftigaste sektorrotationer. Halvledare föll 20 %, den sydkoreanska marknaden tappade 30 % och Tesla sjönk markant, medan den amerikanska telekomsektorn steg 15 %, energi gick upp 8 %, finanssektorn steg 7 % och såväl läkemedel som dagligvaror klättrade 5 % vardera. 

Korrektionen samlades kring AI-relaterade teman. Det tyngsta fallet noterades inom AI- och halvledarsektorn samt på den sydkoreanska marknaden med dess starka exponering mot minneschip. Båda dessa områden hade blivit extremt populära efter uppgångar på runt 70 % under det första halvåret. Till detta kom vinsthemtagningar, en mer åtstramande Federal Reserve under den nye ordföranden Kevin Warsh, samt en våg av avveckling av belånade positioner där bland annat Situational Awareness Fund tvingades sälja tillgångar efter marginalkrav. Den underliggande efterfrågan stod sig däremot väl och rapporterna från halvledarbolag samt hyperscalers visade fortsatt stark tillväxt med stigande intäkter och vinster. Sammantaget ser det ut som en sund värderingskorrigering inom en intakt strukturell trend, inte ett tecken på försvagade fundamenta.

Vid årets ingång räknade vi med en totalavkastning om 10–15 % för 2026. Efter det första kvartalets starka rapportsäsong höjde vi den till omkring 15 %. Med andra kvartalets resultat och uppdaterade värderingar på bordet ser vi nu skäl att höja ytterligare, till 15–20 %, trots julis rotation. Årets avkastning är helt och hållet driven av vinsttillväxt. Samtidigt utgör den senaste uppgången i de långa obligationsräntorna en risk att hålla ögonen på – om den amerikanska tioårsräntan stiger över 5 % kan det sätta press på aktiekurserna generellt.

Förändringar i portföljen

Under juli köpte vi svenska industriföretaget Munters som gynnas av en kraftig investeringscykel i datacenter med växande behov av kylning. Under månaden sålde vi Deutsche Börse efter en stark uppgång i år. Vi sålde även Oracle efter en tid av svagare utveckling och för att flytta kapital till mer attraktiva delar av värdekedjan. 

Fondens positionering

Fonden består just nu av 41 bolag med exponering mot en rad olika sektorer, geografier och drivkrafter som är noga utvalda på bolagens egna meriter. Vi begränsar oss inte enbart till bolag inom informationsteknologi utan investerar även i bolag i flertalet sektorer som gynnas av teknologi. Över tid är vår bedömning att en koncentrerad, men samtidigt diversifierad, aktivt förvaltad global teknologifond med fokus på stockpicking har förutsättningarna att leverera god avkastning till andelsägarna. 

*MSCI AC World NTR $ i SEK