BMC Global Small Cap Select augusti 2026

De starkaste bidragsgivarna till fondens utveckling i augusti var Sinch, Griffon samt NYAB och de svagaste bidragsgivarna var Limbach, United Natural Foods samt Brink’s.

Uppgången i Sinch var sentimentsdriven snarare än nyhetsdriven när marknaden värderade upp bolag som kan komma att gynnas av ökad AI-användning medan Griffon och NYAB lyfte på starka rapporter. Garageportstillverkaren Griffon fortsätter av visa stark pricing-power på en svag marknad där en organisk tillväxt om 7% till stor del förklaras av prishöjningar. Och infrastrukturbolaget NYAB fortsätter att gynnas av stora investeringar inom energi, elnät och transport i norra Sverige samt Finland. Under andra kvartalet hade bolaget en omsättningstillväxt om 19% och en betydande marginalexpansion (från 4.2% till 5.1% EBIT-marginal)

Bland de svagaste bidragsgivarna svarade Limbach för en riktigt svag kvartalsrapport med sänkt helårsprognos som följd. Efterfrågan har drabbats av utdragna budgetprocesser inom amerikanska hälsovårdssektorn som lett till att sjukhus och andra vårdinrättningar har skjutit på nyinvesteringar och underhållsarbeten. Samtidigt har Limbach tvingats absorbera ett allt högre lönetryck i byggsektorn på grund av datacenterboomen, utan att kunna skicka vidare dessa kostnadsökningar till sina kunder som primärt befinner sig utanför datacentersektorn. 

Händelser och trender i marknaden

MSCI World (EUR) steg 1,7 % i augusti och är nu upp 15,6 % hittills i år. Som ni kanske minns gick vi in i år med en förväntan om 14 % vinsttillväxt för 2026. Den prognosen har sedan dess reviderats upp till 22 %, med ytterligare 14 % tillväxt förväntad under 2027. Denna starka vinstutveckling har drivit börsen uppåt trots motvind från högre energikostnader och stigande långräntor. USA "firade" nyligen 40 biljoner dollar i statsskuld, vilket bidrar till ökad kreditefterfrågan och pressar upp obligationsräntorna ytterligare.

Q2 2026-rapporterna överträffade förväntningarna med god marginal. Resultaten är dock något förskönade av orealiserade värdeuppgångar på innehav i SpaceX och Anthropic, där bolag som Alphabet och Amazon bokfört dessa som intäkter. Justerat för dessa icke-återkommande poster växte den underliggande vinsten ändå med solida 24 % i både USA och Europa.

Vi noterade också Nvidias intäktstillväxt på 100 % och ledningens prognos om 70 % försäljningstillväxt nästa år ( långt över analytikernas förväntningar ), vilket ger ytterligare stöd åt AI-utbyggnadstemat.

Vi räknar med att marknaderna fortsätter uppåt under det andra halvåret, om än med den sedvanliga högre volatiliteten i september. I takt med att vi rör oss in i Q4 2026 kommer uppmärksamheten i allt högre grad riktas mot de amerikanska mellanårsvalen och huruvida Trump-administrationen behåller kontrollen över kongressen och senaten.

Förändringar i portföljen

Under augusti köpte vi in två nya innehav, Alten och CAF, samtidigt som vi avyttrade fyra innehav i form av Group 1 Automotive, IIFL Finance, Ingram Micro och Limbach. Investeringsteserna för Group 1 Automotive och Limbach, som båda byggde på resilienta affärsmodeller, har inte utvecklats som förväntat och vi ser ingen tydlig förbättring i närtid. IIFL Finance har varit en marginell position sedan det indiska skatteverket inledde en extra granskning av bolaget i början av året. Ingram Micro har däremot varit en framgångsrik Special Situation som på bara några månader nådde vår målkurs. Nedan följer en kort beskrivning av våra två nya innehav:

Alten: En global teknikkonsult som stödjer sina kunder inom produktutveckling, FoU och digitalisering. Bolaget har en stark historik med över 15 % årlig omsättningstillväxt de senaste 25 åren genom en kombination av organisk och förvärvad tillväxt. Efter några år med allt lägre tillväxttakt och negativ marginalutveckling förväntas tillväxten accelerera när snabbväxande områden såsom försvar, flyg och energi blir en större del av verksamheten samtidigt som förbättrat kapacitetsutnyttjande väntas lyfta rörelsemarginalen mot historiska nivåer runt 10 %. 

CAF: En europeisk tillverkare av tåg och bussar som gynnas av stora investeringar i kollektivtrafik och elektrifiering av fordonsflottan. Med en rekordstor orderbok på cirka 18 miljarder EUR, motsvarande fyra årsomsättningar, förväntas bolaget leverera en tvåsiffrig tillväxttakt under resterande delen av decenniet samtidigt som utfasning av äldre lågmarginalorders och högre enhetspris på nya orders, väntas driva rörelsemarginalen upp mot historiska rekordnivåer om 7-8%. 

Fondens positionering

Fonden består just nu av 34 bolag med exponering mot en rad olika sektorer och geografier som är noga utvalda på bolagens egna meriter. Över tid är vår bedömning att en koncentrerad, men samtidigt diversifierad, aktivt förvaltad småbolagsfond med fokus på stockpicking har förutsättningarna att leverera god avkastning till andelsägarna.

*MSCI ACWI Small Cap NTR $ i SEK