BMC Global Small Cap Select oktober 2026

De starkaste bidragsgivarna till fondens utveckling i oktober var First Advantage, Climb Global, samt Reply och de svagaste bidragsgivarna var FlatexDegiro, Takasago Thermal Engineering samt Kandenko.

Uppgången i bakgrundskontrollbolaget First Advantage och IT-konsulten Reply var sentimentsdriven utan några bolagsspecifika nyheter. Båda bolagen har tidigare ansetts vara förlorare på AI-utvecklingen och har således gått starkt senaste tiden när marknaden börjat tvivla på uthålligheten i nuvarande AI-investeringar. Uppgången i cybersäkerhetsdistributören Climb Global byggde istället på en stark rapport. Bruttoomsättningen ökade med 40% och vinsten med 70% på årsbasis där expansion av existerande leverantörer var den primära tillväxtdrivaren.

I den andra änden stod återigen FlatexDegiro för det största negativa bidraget. Bolagets rapport för tredje kvartalet var marginellt svagare än förväntat där den negativa avvikelsen var ett resultat av lägre handelskommission. Vidare har de japanska teknik- och byggnationsbolagen Takasago Thermal Engineering och Kandenko handlats svagt under oktober. Delvis på grund av att de har en viss exponering mot den japanska AI-utbyggnaden, delvis på grund av att några större kunder rapporterat svagare resultat till följd av allt högre insatskostnader/oljepris, som på sikt riskerar att resultera i stramare investeringsbudgetar. 

Händelser och trender i marknaden

MSCI World (EUR) steg 0,1 % i oktober, där en 1,6-procentig förstärkning av dollarn motverkade nedgången i MSCI World mätt i USD. Hittills i år är MSCI World (EUR) upp 17,0 %. Bakom den till synes oförändrade ytan ledde defensiva sektorer som livsmedel och hälsovård, medan halvledare backade något. Oron som präglade oktober, där stigande räntor var en bidragande orsak, dämpades något när den amerikanska 10-årsräntan rörde sig nedåt.

Den säsongsmässigt svagaste perioden på året är nu bakom oss, och 2026 års upplaga var förvånansvärt lugn om man tittar på indexnivå. Detta trots geopolitisk osäkerhet, social oro i delar av Europa, en otydlig amerikansk riktning inför mellanårsvalet i november samt en strid ström av experter som riktat oro mot AI-sektorn. 

Under det senaste decenniet har passiva aktiefonder vuxit till över 22 biljoner USD. Passivt kapital köper index oberoende av fundamenta, risk och värdering. Konsekvensen är att volatiliteten på enskilda aktier i MSCI World är den högsta på flera år. Vi räknar med att detta består, så förbered er på större rörelser i enskilda aktier än vad investerare är vana vid. De kraftiga nedgångarna i amerikanska teknikbolag under månaden är ett tydligt bevis på detta.

Konsensusestimaten för vinsterna under Q3 2026 har reviderats upp med 1–3 procentenheter under den senaste månaden. Vinsterna i S&P 500 väntas växa med 31 %, drivet av en remarkabel tillväxt om 67 % inom tech. I Europa är Stoxx 600 på väg mot en vinsttillväxt om 22 %.

Förändringar i portföljen

Under oktober köpte vi in två nya innehav, NCC och Nittetsu Mining. Samtidigt valde vi att avyttra det diversifierade betalningsbolaget IDT, där vi efter en stark utveckling, ser bättre avkastningspotential på annat håll. Nedan följer en kort beskrivning av de två nya innehaven.

NCC: Ett kapitallätt entreprenadbolag med ledande marknadsposition i Norden där den starka underliggande utveckling tillfälligt döljs av en större tvist kopplat till ett specifikt projekt. Efter den nyligen annonserade avyttringen av deras sten- och asfaltsverksamhet, samt genomförda och kommande försäljningar av fastighetstillgångar, väntas NCC kunna återföra betydande kapital till aktieägarna. Primärt genom utdelningar men förhoppningsvis också genom aktieåterköp till nuvarande attraktiva värdering. 

Nittetsu Mining: Ett japanskt bolag som kombinerar en höglönsam kalkstensverksamhet i Japan med att äga, utveckla och drifta koppargruvor i Chile.  Bolaget har under de senaste åren investerat över 500 MUSD i att utveckla en ny koppargruva i Chile, som vid full produktion, förväntas dubbla bolagets intjäning. Efter att bolaget i september tvingats meddela att produktionsstarten skjuts upp några månader på grund av att ett oväder förstört kringliggande infrastruktur, har cirka en fjärdedel av börsvärdet raderats.

Fondens positionering

Fonden består just nu av 37 bolag med exponering mot en rad olika sektorer och geografier som är noga utvalda på bolagens egna meriter. Över tid är vår bedömning att en koncentrerad, men samtidigt diversifierad, aktivt förvaltad småbolagsfond med fokus på stockpicking har förutsättningarna att leverera god avkastning till andelsägarna.

Vänligen notera att från och med den 1 oktober 2026 ersätter Andreas Brock Henrik Milton som medförvaltare i fonden BMC Global Small Cap Select. Johan Agneman förvaltar då fonden tillsammans med Andreas Brock. 

*MSCI ACWI Small Cap NTR $ i SEK