BMC Global Small Cap Select oktober 2025

De starkaste bidragsgivarna till fondens utveckling i oktober var FlatexDegiro, IIFL Finance samt Catena och de svagaste bidragsgivarna var Truecaller, Thryv och First Advantage.

Månaden har varit präglad av rapporter där vi inledningsvis såg ett par fina rapporter, bland annat från månadens bästa bidragsgivare FlatexDegiro, som återigen kom in klart över förväntningarna och höjde sin helårsprognos. FlatexDegiro har det senaste året gått från klarhet till klarhet med starkt kundintag, högre handelsaktivitet och ett räntenetto som minskar mindre än väntat på grund av högre kunddepositioner. Plattformen är väldigt skalbar vilket gör att vi ser en hög inkrementell intjäning på varje ytterligare euro i omsättning. 

Tyvärr avslutades månaden med några svagare rapporter, bland annat från månadens sämsta bidragsgivare, Truecaller. Rapporten kom in sämre än de redan nertonade förväntningarna. Framför allt låg avvikelsen i annonsintäkterna där största annonsnätverkspartnern gjort en förändring i sin algoritm för klickspårning utan att Truecaller fått en förvarning eller förklaring. Marknaden blev tagen på sängen eftersom Truecaller lät positiva om utsikterna för annonsintäkterna vid utgången av föregående kvartal, och osäkerheten hur detta påverkar kommande kvartal övertrumfade med råge det faktum att bolaget återigen levererade väldigt starka återkommande intäkter.

Händelser och trender i marknaden

Vi är mitt inne i en rapportperiod och bolagens faktiska siffror och prognosuppdateringar är det som präglar enskilda aktier. Vi ser som vanligt stora rörelser både upp och ner, framför allt bland småbolag, som tenderar att vara mer volatila. De globala börserna fortsätter röra sig uppåt, primärt drivet av teknologibolagens investeringar inom AI, som återigen reviderades uppåt i samband med att de stora tech-bolagen rapporterade. Intressant att notera att Nvidias börsvärde nu är uppe och snuddar på smått astronomiska 5,000 miljarder US dollar, vilket nästan är fem gånger svenska marknadens samlade börsvärde. Vi fick också en andra räntesänkning i USA som gav extra bränsle till börsen. Nästa räntebesked från FED kommer i december och sannolikheten för att det ska bli ytterligare en sänkning i år har nu minskat. 

Förändringar i portföljen

Under oktober adderade vi inga nya innehav men vi sålde ut två positioner. Autopartner sålde vi för att den förväntade resultatförbättringen har uteblivit och Legacy Housing sålde vi efter att ett par nyckelpersoner valt att lämna bolaget kort efter varandra. 

Fondens positionering

Fonden består just nu av 36 bolag med exponering mot en rad olika sektorer och geografier som är noga utvalda på bolagets egna meriter. Övertid är vår bedömning att en koncentrerad, men samtidigt diversifierad, aktivt förvaltad småbolagsfond med fokus på stockpicking har förutsättningarna att leverera god avkastning till andelsägarna.

Vi tackar för förtroendet att förvalta ert kapital. 

*MSCI All Country World NTR $ i SEK