BMC Global Select november 2025

Aktiemarknaden i november präglades av en viss nervositet kopplat till bolagen i halvledarsektorn. Under dagarna före Nvidias rapport upplevde vi att aktiemarknaden balanserade på en knivsegg kopplat till utfallet av rapporten. När rapporten väl kom, kunde marknaden pusta ut, och som så ofta är fallet med Nvidia, så slog bolaget marknadens förväntningar både avseende omsättning och vinst.

Tittar vi närmare på de bolagsspecifika positiva bidragsgivarna till fondens utveckling var det Alphabet, Wheaton Precious Metals och HCA Healthcare som gav de största positiva bidragen. De sämsta bidragsgivarna till fondens utveckling var 3i Group, Nvidia och Sea. Att Alphabet var en av de bästa bidragsgivarna under månaden beror på att de ligger i framkant avseende mjukvara (AI-program som Gemini) och hårdvara (AI-chip som TPU) inom AI-området. Vi har alltid haft en långsiktig positiv vy på Alphabets förmåga inom AI-forskning och producera kommersiella lönsamma produkter inom AI. Globalfondens största negativa bidrag kom från singaporebolaget Sea som rapporterade under månaden. En omsättningstillväxt på mer än 38% och en tillväxt på 144% i nettovinst räckte inte till för att göra marknaden glad då förväntningarna för omsättning och vinst var högre. Sea var för övrigt ett av de bolag som vi träffade på våra Singapore-Japan resa under november. Sea är ett spännande tillväxtbolag som bland annat har specialiserat sig på e-handel i Sydostasien och är mästare på att tjäna pengar i länder med låga BNP per Capita som Indonesien och Brasilien.

Under november månad gjorde analysteamet två resor (Asien och USA) för att besöka befintliga innehav och träffa nya intressanta bolag som kan komma att bli investeringar i våra fonder. I Singapore och Japan träffade vi bland annat SGX Group (Singaporebörsen), Sea, Kandenko och Kyoto Financial Group som alla är innehav i BMC Global Select. I USA träffade vi bolag som vi äger i vår globala småbolagsfond. I december åker delar av analysteamet till Arizona för att vara med på en Tech-konferens.

Vi vill passa på att berätta att vi har lanserat två nya fonder. BMC International (Ex USA) som kommer fokusera på att investera i spännande aktier med ett fokus på Europa och Asien. BMC Global Technology som kommer att investera globalt i teknologibolag och bolag som gynnas av den teknologiska utvecklingen.

Vi har lagt upp flera blogginlägg från våra resor på vår hemsida https://www.bmcapital.se/blogg. Ni hittar också flera kortare inlägg om våra resor och bolagsmöten på vår LinkedIn-sida.

Händelser och trender i marknaden

De globala börserna har varit volatila under november med en svag inledning i början av månaden och en stark återhämtning mot slutet av månaden. Vi upplevde att marknaden drog en lättnadens suck när Nvidia kom in med en bra rapport och efter rapporten kunde investerarna trycka på ”köp-knappen” igen. En annan stor händelse under november var att den amerikanska statsapparaten öppnades upp efter en tids nedstängningen. Det intressanta är att marknadsreaktionerna har varit små trots att delar av USA har stått stilla. Effekterna av nedstängningen kommer säkert att visa sig i arbetsmarknadsstatistiken under december månad. En tredje händelse som har påverkat marknaden är spekulationen om FED kommer att sänka räntan i december eller inte. För närvarande gör Donald Trump sitt bästa för att byta ut centralbankschefen Jerome Powell mot en person som är mer villig att sänka räntan och göra som Trump säger. Vi får säkert all anledning att återkomma till detta i nästa månadsbrev.

Förändringar i portföljen

Under november gjorde vi ett antal förändringar för att vässa globalfonden ytterligare. Vi köpte två nya Champions och sålde två Champions. Ett av de nya bolagen är Bharti Airtel som är en av de två stora teleoperatörerna i Indien som också har verksamhet i 18 olika länder i Asien och Afrika. Bharti har uppvisat en imponerande tillväxt och bolaget vidmakthåller tillväxttakten genom att rulla ut 5G och så småningom 6G på sina marknaden. Vår andra nya Champion heter Bank Pekao och är en av Polens största banker. Vi ser en fin uppsida i banken baserat på en låg värdering (P/E 8,7), god vinsttillväxt och en spännande strukturaffär med ett polskt försäkringsbolag som de är delägare i. De bolag som vi har sålt under månaden är läkemedelstillverkaren Siegfried och den indiska banken ICICI Bank.

Fondens positionering

Vi har en stark aktieportfölj med hög prognostiserad vinsttillväxt på +25% 2025/2026. Vi har också en relativt hög andel Special Situations på cirka 25% där det finns flera intressanta bolag med god avkastningspotential. Vi har gjort och kommer göra ytterligare analysresor med fokus på Sydostasien, Indien och Polen vilket kommer bära frukt framöver i form av nya aktieidéer. 

Vi tackar för förtroendet att få förvalta ert kapital.

*MSCI AC World NTR $ i SEK