BMC Global Select maj 2025

Maj var en bra månad där fonden ökade fint i värde. Aktierna med den starkaste utvecklingen under månaden var Microsoft, Nvidia och Everus Construction och aktierna med den svagaste utvecklingen var Apple, Watsco och 3i. Nvidia och Everus Construction kom in med starka rapporter och i Everus fall en riktig kanonrapport, där orderbok, omsättning och vinst växte kraftigt på årsbasis och företaget motbevisade alla skeptiker. Det är tydligt från Everus rapport, samt från andra liknande företag, att det är full fart i amerikansk installationsindustri och att det är ett fortsatt starkt momentum för byggnationer av datacenter. Den här effekten syntes även i Nvidias fina rapport och nu höjs röster för att AI inte är ”overhyped” utan kanske till och med ”underhyped”. Oavsett styrkan i trenden så är det inget tvivel om att AI är på riktigt och det är roligt att se att våra aktier, som är exponerade mot den här vinsttrenden, går så bra. På den svagare sidan finner vi framför allt Watsco (ett Beijer Ref-liknande företag i USA) som hade en svag kvartalsrapport. Bolaget har dock ett fantastiskt track-record över flera årtionden och vi tar den här motgången med ro och räknar med bättre rapporter kommande kvartal. 

 Händelser och trender i marknaden

Precis som i april kom nyhetsflödet i maj att präglas av tullutspel och den pågående rapportperioden. Sedan den andra april, och den så kallade ”liberation day”, är osäkerheten fortsatt stor kring tullnivåerna och dess följdeffekter men under maj tog marknaden fasta på ord som ”tullpaus” och ”tullättnad” samtidigt som många bolag rapporterade starka siffror för första kvartalet samt gav lugnande besked kring de direkta tulleffekterna. Vi räknar med att börsen kan vara fortsatt slagig under kommande månad allteftersom de indirekta tulleffekterna börjar leta sig igenom systemet men tror samtidigt att ”peak tulloro” uppnåddes i april. Det är tydligt att USA behöver lägga den här turbulensen bakom sig så snart de kan för att inte orsaka mer skada på sin egen ekonomi. Vår tro är att vi kommer få ordentliga räntesänkningar i USA så fort tullutspelen avslutas.

Förändringar i portföljen

Under månaden så gjordes inga förändringar i portföljen.

Fondens positionering

Som aktiv förvaltare med ett globalt mandat och en koncentrerad portfölj har vi fördelen att vi snabbt kan allokera om för att anpassa oss till nya förutsättningar. Vi har en begränsad exponeringen mot bolag med en direkt tullpåverkan och ser ljust på framtiden för våra bolag. Räntesänkningar sker redan nu i Europa och vi kommer troligen se liknande sänkningar i USA framåt hösten, vilket tillsammans med stora investeringar i båda ekonomierna bör göra att bolagen samt börserna kommer utvecklas väl. Vi har också exponering mot ett starkt växande Indien och vi vill gärna öka vår exponering mot landet under kommande månader.

*MSCI All Country World NTR $ i SEK