BMC Global Select juli 2026

Rapportsiffrorna talar dock sitt tydliga språk. Nu när vi befinner oss i slutet av juli månad kan vi konstatera att nästan samtliga bolag i globalfonden har kommit in med fina tillväxtsiffror både gällande omsättning och vinst. Från tid till annan kan dock marknaden vara nyckfull och välja att ignorera god tillväxt från bolagens sida. Vår tro och övertygelse är att goda tillväxtsiffror till slut vinner och återspeglas i aktiekurserna. Juli är ett bra exempel på en period då marknaden valde att fokusera på det negativa i stället för att faktiskt titta på siffrorna. Ta Samsung som exempel där omsättningen ökade med 130% och vinsten ökade med 1 814% i årstakt, men aktiekursen var ned i juli.

I BMC Global Select var Microsoft, Amazon, Mastercard och Hong Kong Exchanges de främsta bidragsgivare under juli månad. På den negativa sidan finner vi SK Hynix, TSMC, Everus samt Kandenko. Utfallet mellan bästa och sämsta aktier i juli är nästan en spegelbild av förra månadens utveckling. I juni gick halvledaraktierna starkt och mjukvarubolag gick svagare medan denna månad var det tvärt om. Marknaden var överförtjust i både Microsoft och Amazon kvartalsrapporter som kom in bättre än väntat. När marknaden öppnade efter Microsofts rapport steg aktien mer än 15% på en dag drivet av tillväxten i molntjänsterna och den ökade försäljningen av AI-tjänster. Även Amazons aktie steg kraftigt på rapporten med en uppgång på cirka 15% dagen efter rapport. Den stora förklaringen till uppgången i Amazons aktiekurs var att tillväxten i bolagets molntjänst AWS, överträffade marknadens förväntningar. Vi tycker att det är en imponerande tillväxt som Amazon uppvisar med hänsyn till att AWS är världens största leverantör av molntjänster (public cloud). Halvledarsektorn med tillhörande bolag som exempelvis SK Hynix, TSMC och Samsung hade en tuff månad då marknaden ifrågasatte de höga investeringsnivåerna i AI generellt. Trots denna oro för framtida intäkter, har samtliga halvledarbolag i globalfonden kommit in med mycket starka tillväxtsiffror gällande omsättning och vinst.

Händelser och trender i marknaden

Juli ser vid första anblick ut som en lugn månad då de globala aktiemarknaderna (MSCI World i EUR) backade 0,6 %. Men bakom den siffran döljer sig en av årets kraftigaste sektorrotationer. Halvledare föll 20 %, den sydkoreanska marknaden tappade 30 % och Tesla sjönk markant, medan den amerikanska telekomsektorn steg 15 %, energi gick upp 8 %, finanssektorn steg 7 % och såväl läkemedel som dagligvaror klättrade 5 % vardera. 

Korrektionen samlades kring AI-relaterade teman. Det tyngsta fallet noterades inom AI- och halvledarsektorn samt på den sydkoreanska marknaden med dess starka exponering mot minneschip. Båda dessa områden hade blivit extremt populära efter uppgångar på runt 70 % under det första halvåret. Till detta kom vinsthemtagningar, en mer åtstramande Federal Reserve under den nye ordföranden Kevin Warsh, samt en våg av avveckling av belånade positioner där bland annat Situational Awareness Fund tvingades sälja tillgångar efter marginalkrav. Den underliggande efterfrågan stod sig däremot väl och rapporterna från halvledarbolag samt hyperscalers visade fortsatt stark tillväxt med stigande intäkter och vinster. Sammantaget ser det ut som en sund värderingskorrigering inom en intakt strukturell trend, inte ett tecken på försvagade fundamenta.

Vid årets ingång räknade vi med en totalavkastning om 10–15 % för 2026. Efter det första kvartalets starka rapportsäsong höjde vi den till omkring 15 %. Med andra kvartalets resultat och uppdaterade värderingar på bordet ser vi nu skäl att höja ytterligare, till 15–20 %, trots julis rotation. Årets avkastning är helt och hållet driven av vinsttillväxt. Samtidigt utgör den senaste uppgången i de långa obligationsräntorna en risk att hålla ögonen på. Om den amerikanska tioårsräntan stiger över 5 % kan det sätta press på aktiekurserna generellt.

Förändringar i portföljen

Under juli köpte vi den franska banken BNP Paribas. Vi ser ett gyllene läge i bolaget som handlas till en mycket attraktiv rabatt mot sin peer group. Vi bedömer att den framtida avkastningen kommer från både vinstutvecklingen och en uppvärdering av banken.

Inom hälsovård sålde vi vår gamla trotjänare HCA Healthcare som har varit ett innehav i globalfonden sedan februari 2020. Under mer än sex års tid har detta amerikanska sjukhusbolag levererat en avkastning på 210% i svenska kronor och har varit en stor bidragsgivare till fondens avkastning. Vårt nya sjukhusbolag Tenet Health, som också är en Champion, har samma typ av verksamhet men med en högre tillväxt-profil. Under månaden köpte vi också ASML, en Champion som delvis är en ersättare för Taiwan Union Technology som fick lämna fonden. ASML är ett kvalitetsbolag som mer eller mindre styr utvecklingen inom halvledarsektorn med sina DUV- och EUV-maskiner. Vi ser fram emot SpaceX kommande order av nya EUV-maskiner till sin Terafab.

En annan trotjänare som vi sålde under månaden var vår Champion Martin Marietta då bolaget har gjort ett förvärv (New Frontier Materials) som vi inte tycker fallit väl ut. Martin Marietta har under den långa innehavsperioden på cirka tio år levererat en avkastning på mer 220% i svenska kronor till er andelsägare.

Fondens positionering

Vi har ett antal tydliga drivare för globalfondens framtida avkastning. Andelen Special Situations är på 30% och är fylld med många spännande aktier som kan avkasta mellan 25–100% beroende på tidsperiod. Vi har också en spännande exponering mot utbyggnaden av datacenter på cirka 35% av fonden där den höga investeringsnivån gynnar våra innehav. En annan drivare är intäkter från sparande och börser. Handel i Kina samt Singapore och ett ökat sparande i Tyskland och Polen skapar goda intäkter för fondens aktier på dessa geografier.

* MSCI AC World NTR $ i SEK