BMC Global Select augusti 2025

Globalfonden hade en något svagare utveckling under månaden mest beroende på att mjukvaru- och industribolagen bidrog negativt till utvecklingen. De positiva bidragen kommer ifrån aktier som gynnas av en lägre ränta i USA.

Tittar vi närmare på de bolagsspecifika bidragsgivarna till fondens utveckling var det DR Horton, HCA Healthcare och Alphabet som gav de största positiva bidragen. DR Horton gjorde entré i portföljen förra månaden (juli) och då är det väldigt glädjande att bolaget var en av de bästa bidragsgivarna under augusti.

De största negativa bidragsgivarna till fondens utveckling var Watsco, Microsoft och SAP. Anledningen till Watscos utveckling var att kvartalsrapporten kom in sämre än marknadens förväntningar. Att Microsoft och SAP hade en sämre utveckling var inget som var kopplat till bolagens rapporter utan att marknaden tillfälligt tvivlade på mjukvarubolagens förmåga att tjäna pengar i en värld med fler AI-funktioner. Vi tycker att marknaden har fel i detta avseende då det är de starka mjukvarubolagen, likt Microsoft och SAP, som har de bästa förutsättningar att tjäna pengar på AI.

I augusti har vi varit på en analysresa till Japan och besökt Tokyo, Osaka och Kyoto. Vi som team har tidigare varit i Japan och träffat teknikbolag och på denna resa har fokus varit att titta bredare på spännande bolag i andra branscher. 

Under september åker förvaltningsteamet till både New York och San Francisco. I New York blir det en blandning av möten med mjukvarubolag samt banker. I San Francisco och Silicon Valley kommer vi träffa en rad spännande teknikbolag inom halvledar- och mjukvarubranschen. Håll utskick på vår LinkedIn-sida och blogg för att läsa mer om våra spännande resor och bolagsbesök.

Händelser och trender i marknaden

Augusti har präglats av en hel del geopolitisk oro som har påverkat riskaptiten på aktiemarknaden. Trump har träffat Putin, Zelensky och ledarna för de större europeiska länderna utan att komma överens om en fredsplan för ett ryskt tillbakadragande från Ukraina. En hållbar fredsplan skulle definitivt vara positivt för aktiemarknaden men som det ser ut nu så ligger tyvärr freden en bit in i framtiden. 

Positiva tongångar var det från Feds möte i Jackson Hole där centralbankschefen Jerome Powell i sitt tal berättade att en räntesänkning i september är fullt möjlig. Beskedet blev ett välkommet tillskott till aktiemarknaden som tog ett glädjeskutt i samband med detta. 

Donald Trump fortsätter att skapa osäkerhet med sina uttalanden om tullar och stöd till Ukraina men marknaden har i viss mån blivit immun och i stället valt att fokusera på de positiva kvartalsrapporterna. 

Förändringar i portföljen

Under månaden gjorde vi två förändringar bland våra special situations, vi sålde Nike med en mindre vinst och köpte in ett nytt bolag i fastighetssektorn, Millrose Properties, som har fått en bra start i portföljen. Vi tycker fortsatt att Nike är ett intressant bolag men när vi ser större uppsida i aktiekursen hos ett annat bolag så väljer vi det istället. Millrose är ett fastighetsbolag som bland annat förser amerikanska husbyggaren Lennar med tomtmark. Det som gör Millrose Properties extra spännande är att bolaget har en stark balansräkning och handlas till en låg värdering jämfört med genomsnittet hos amerikanska fastighetsbolag. 

Fondens positionering

Vi bedömer att Fed börjar sänka räntan i höst vilket kommer gynna alla räntekänsliga bolag i portföljen. Våra senaste tillskott i fonden DR Horton (husbyggare) och Millrose Properties är två bra exempel på bolag som kommer göra bra ifrån sig i en ekonomi med lägre ränta. Två andra bolag som också kommer att gynnas i en lågräntemiljö är byggnadsmaterialbolagen Vulcan Materials och Martin Marietta. Den fina uppgången på aktiemarknaden efter Feds möte i Jackson hole i slutet av augusti gav oss ett smakprov på hur stark marknaden kan vara i en miljö med lägre ränta.

*MSCI All Country World NTR $ i SEK