BMC Global Select april 2025

Det finns en sak som är mäktigare än USA:s president och det är den amerikanska räntemarknaden, för när räntan gick upp, då lugnade presidenten ner sig. Många kan han göra sig impopulär hos men räntemarknadens utveckling fick även Trump-administrationens utspel under kontroll. Den händelsen tillsammans med styrkan i de bolag som vi har investerat i resulterade i att fonden utvecklades signifikant bättre än sitt jämförelseindex under april månad. Starka bidrag till fondens utveckling finner vi i 3i, L’Oréal samt Cadence. 3i gick starkt inför bolagets rapport som kommer om några veckor, L’Oréal med sina 37 globala varumärken lyckades rapportera en solid tillväxt på 3,5% under årets första kvartal med en tillväxt i Asien på 6,9%. Siffror som visar på att Kina nu stabiliseras. Den synen stämmer väl överens med vad vi själva sett och hört under våra egna resor i Asien under våren. Cadence rapporterade 23% omsättningstillväxt och vi lyfter på hatten för deras förmåga att växa i vått och torrt. På den svagare sidan finner vi Watsco, Kinsale och Arthur Gallagher, där de två förstnämnda rapporterade bra kvartalsrapporter men som var lite svagare än väntat, och den sistnämnda där aktien tog en paus efter en mycket stark uppgång i år.

Händelser och trender i marknaden

April kom helt att präglas av tullar och den pågående rapportperioden. Sedan den andra april, och den så kallade ”liberation day”, är osäkerheten fortsatt stor kring tullnivåerna och dess följdeffekter, men vi ser också att många företag indikerar mycket begränsad påverkan hittills. Det finns inte mycket hårda data som pekar på någon större inbromsning att tala om här och nu, förutom när det gäller själva handeln mellan Kina och USA samt transportsektorn i USA. Materian är dock flyktig men under de senaste veckorna så pekar mycket på att tonläget har lugnat sig betänkligt. Att det blir någon sorts överenskommelse mellan Kina och USA är av stor vikt och vi räknar med att börsen kan vara fortsatt slagig under kommande månad, men också att vinnare respektive förlorare kommer utkristalliseras tydligare allt eftersom de nya förutsättningarna sjunker in. Vi jobbar kontinuerligt med att positionera fonden så att den är fylld av dessa vinnare så att ni som andelsägare kan dra fördel av det som händer i världen.

Förändringar i portföljen

I och med det som händer just nu så ser vi spännande möjligheter inom finansbolag som befinner sig i ”skyddade hamnar” likt Singapore och Schweiz, och vi har därför adderat två nya Special Situations till fonden i form av Singapore Exchange samt Swissquote. För att finansiera de nya innehaven så sålde vi MSCI, Fortnox samt Sika. Det är fina kvalitetsbolag som vi säljer, men Fortnox har fått bud på sig och vi bedömer helt enkelt att det finns större uppsida i det som vi köpt än det som vi har sålt.

Fondens positionering

Som aktiv förvaltare med ett globalt mandat och en koncentrerad portfölj har vi fördelen att vi snabbt kan allokerar om för att anpassa oss till nya förutsättningar. Som vanligt så är det nästintill omöjligt att förutspå världspolitiken men genom att positionera oss med en portfölj av det som vi anser vara Världens Finaste Bolag, med hög tillväxt, världsledande varumärken och starka balansräkningar, så ser vi optimistiskt på framtiden.

*MSCI All Country World NTR $ i SEK