Kan humanoider bli nästa stora teknikskifte?

För bara några år sedan betraktades humanoidrobotar främst som ett framtidskoncept. Idag investerar några av världens största teknik- och industribolag miljardbelopp i utvecklingen. Företag som Tesla, UBTECH, Figure AI och Boston Dynamics tävlar om att utveckla robotar som kan utföra mänskliga arbetsuppgifter, samtidigt som framsteg inom AI har gjort att robotarnas förmåga förbättras i snabb takt.

Trots den snabba utvecklingen befinner sig marknaden fortfarande i ett tidigt skede. De flesta humanoider används idag i pilotprojekt eller kontrollerade industrimiljöer, men utvecklingen går snabbt och allt fler företag förbereder sig för kommersiell produktion.

Varför just nu?

Flera faktorer talar för att humanoidrobotik kan bli ett av nästa decenniums mest intressanta teknikområden. Produktionskostnaderna har sjunkit kraftigt i takt med billigare komponenter och tekniska framsteg, samtidigt som utvecklingen inom AI gjort robotarna betydligt mer användbara än tidigare. Samtidigt står många industriländer inför en växande arbetskraftsbrist inom tillverkning, logistik och andra repetitiva arbetsuppgifter. När kostnaden för en humanoid fortsätter att falla blir den ekonomiska kalkylen allt mer attraktiv för företag som vill automatisera delar av sin verksamhet.

 Mitt arbete under sommaren

Mitt uppdrag på Brock Milton Capital har varit att analysera humanoidsektorn ur ett investeringsperspektiv. Arbetet omfattade både en kartläggning av hela värdekedjan och djupgående analyser av flera av de ledande bolagen inom området, däribland Tesla, UBTECH Robotics, Rainbow Robotics, ROBOTIS, UNITREE och Zhejiang Sanhua. Jag deltog även i möten med analytiker och studerade hur marknaden utvecklas, vilka tekniska utmaningar som återstår och vilka delar av värdekedjan som kan skapa störst värde när sektorn mognar.

Källa: Morgan Stanley, Brock Milton Analys

En bredare värdekedja än väntat

En av de tydligaste insikterna från arbetet var att investeringsmöjligheterna sträcker sig långt utanför robottillverkarna. Bakom varje humanoid finns ett omfattande ekosystem av komponentleverantörer inom bland annat ställdon, sensorer, batterier, precisionsväxlar och halvledare. Frågan är därför inte enbart vilken robot som blir bäst, utan vilka företag som kommer att leverera den teknik som hela industrin är beroende av.

OEM eller underleverantörer?

En central fråga är var det största värdet kommer att skapas. OEM har potential att bygga starka ekosystem och skapa återkommande intäkter genom mjukvara och tjänster, men konkurrensen är hård och det är fortfarande oklart vilka som blir marknadsledare. Underleverantörerna erbjuder däremot en bredare exponering mot sektorn, då samtliga robottillverkare är beroende av avancerade komponenter. Historiskt har leverantörer ofta blivit stora vinnare när nya teknikskiften tagit fart, och samma mönster skulle kunna upprepas inom humanoidrobotik.

Kina och USA – en allt tydligare uppdelning

En annan aspekt som blev allt tydligare under arbetet är den geopolitiska dimensionen av humanoidmarknaden. Kina har under de senaste åren etablerat ett starkt ekosystem med ett stort antal robottillverkare, komponentleverantörer och en mycket konkurrenskraftig tillverkningskapacitet. Samtidigt har amerikanska bolag, med Tesla och Figure AI i spetsen, tagit en ledande roll inom AI, mjukvaruutveckling och autonoma system.

I takt med ökade handelsspänningar, exportrestriktioner och ett större fokus på teknologisk självständighet finns det en möjlighet att marknaden gradvis utvecklas mot två separata ekosystem – ett kinesiskt och ett västerländskt. En sådan utveckling skulle kunna innebära olika leverantörskedjor, tekniska standarder och marknader, där bolagen i allt större utsträckning fokuserar på sina respektive regioner.

För investerare innebär detta både möjligheter och risker. Bolag med en stark position inom respektive ekosystem kan gynnas av ökade investeringar och regional efterfrågan, samtidigt som geopolitiken kan påverka tillgången till komponenter, marknader och samarbeten. Därför blir det allt viktigare att inte bara analysera bolagens tekniska utveckling, utan även förstå hur den geopolitiska utvecklingen kan forma framtidens humanoidindustri.

Unitree – kan pris bli den avgörande faktorn?

Ett bolag som väckt stort intresse under det senaste året är kinesiska Unitree. Till skillnad från flera konkurrenter har bolaget valt att fokusera på en mer kostnadseffektiv humanoid, med målet att göra tekniken tillgänglig för en bredare marknad. Om Unitree lyckas kombinera ett konkurrenskraftigt pris med tillräckligt god funktionalitet kan bolaget få en viktig roll i den tidiga kommersialiseringen av humanoider. Historiskt har produkter med lägre pris ofta drivit en snabbare marknadspenetration, och samma utveckling skulle kunna bli aktuell även inom humanoidrobotik. Frågan blir därför om marknaden initialt kommer att prioritera den mest avancerade roboten – eller den som erbjuder bäst värde per investerad krona.

Sammanfattning

Humanoidrobotik befinner sig fortfarande i ett tidigt stadie, men flera av de faktorer som historiskt drivit stora teknikskiften finns redan på plats – snabb teknikutveckling, fallande kostnader och ett växande behov av automatisering. Samtidigt återstår många frågor kring vilka affärsmodeller som kommer att lyckas och var i värdekedjan det största värdet kommer att skapas.

För investerare blir det därför viktigt att ha ett långsiktigt perspektiv och analysera hela ekosystemet snarare än enskilda robottillverkare. Oavsett om de långsiktiga vinnarna återfinns bland OEM, underleverantörer eller AI-bolag är en sak tydlig – humanoidrobotik har utvecklats från ett framtidskoncept till en industri som förtjänar ökad uppmärksamhet och kommer att bli intressant att följa under de kommande åren.

Texten är skriven av Hugo Magnusson, summer intern på Brock Milton Capital.