BMC Global Select juni 2025

De starkaste bidragsgivarna till fondens utveckling i juni var ASM, NVIDIA och Broadcom, drivet av ökad börsoptimism och fallande räntor i USA, faktorer som ofta gynnar teknikbolag i allmänhet och halvledarbolag i synnerhet. På den svenska börsen så uttrycker investerare ofta sin cykliska syn genom investeringar i verkstadsbolagen, i USA så gör man ofta det genom halvledarbolag. Vi ser också att AI-investeringar inte minskar utan tvärtom, troligen ökar vilket också driver kurserna för den här sektorn uppåt.

De svagaste aktierna under månaden för fonden var försäkringsbolagen Progressive och Arthur J Gallagher samt Mastercard. De två första namnen har gått starkt hittills i år och här skedde troligen vinsthemtagningar men försäkring är också en sektor som ofta går lite sämre när räntan faller vilket skedde under juni månad. I Mastercards fall så var det oro om att pengar i sin nuvarande form kommer ersättas med så kallade Stablecoins, en kryptovaluta som är länkad till dollarn. En oro som vi tror marknaden överreagerar på.

Händelser och trender i marknaden

I juni överskuggades nyhetsflödet kring tullförhandlingarna av konflikten mellan Iran, Israel och slutligen USA. För börsen som helhet var dock påverkan högst begränsad och det var på råvarumarknaderna som de stora rörelserna skedde där framför allt oljepriset rörde sig snabbt uppåt i samband med att attackerna påbörjades, för att sedan falla tillbaka till ungefär samma nivå som tidigare efter att en vapenvila uppnåddes. Tittar vi framåt så tror vi att tullfrågan återigen kommer vara en del av nyhetsflödet under juli månad men att det värsta är över på den här fronten och att marknaden nu kommer fokusera mer på effekten av räntesänkningarna, som redan har skett i Europa, men som nu också snart är på gång i USA. Federal Reserve har tydligare och tydligare under de senaste veckorna indikerat att de vill sänka räntan så fort tulloron är över och tulleffekten har passerat igenom det ekonomiska systemet. Att räntan troligen kommer komma ned i USA är positivt för aktiemarknaden globalt. Många parametrar för en stark börshöst börjar nu komma på plats.

Förändringar i portföljen

Under juni gjorde vi ett byte från Apple till Amazon, då den senare har fler värdeskapande delar, exempelvis AWS och webhandel, samt i framtiden ett satellitnätverk och möjligen robotbilar. Vår bedömning är att Apple har tappat lite kraft då vi anser att de har misslyckats med sin AI-satsning Siri samt sin Applebil. Det var också länge sedan vi såg någon ny produkt från bolaget som fick oss att ”tappa hakan”. Vi tror dessutom att Apples bruttomarginal bli svagare i framtiden då man ska börja tillverka sina smartphones i USA. Amazon som bolag har helt enkelt bättre momentum men också fler värdedrivare och grundaren är fortfarande närvarande, en parameter vi fäster vikt vid. Vi kommer fortsätta bevaka och utvärdera Apple men här och nu så satsar vi hellre på Amazon som vi nyligen hade ett jättebra möte med när bolaget var i Stockholm.

Vi har också investerat i det indiska fondförvaltningsbolaget HDFC Asset Management, en av Indiens största och ledande fondförvaltare. Vi har haft bra möten med ledningen i bolaget samt med ledningen i moderbolaget, HDFC Bank, under tidigare år då detta varit ett innehav i fonden. Indien har världens största unga befolkning där 65% är under 35 år. Allt eftersom sparandet ökar bland dessa så kommer också HDFC Asset Management få fler kunder samt ökade inflöden till sina produkter. Tillsammans med en indisk börs som vi förväntar kommer stiga under kommande år så är vår bedömning att vinsterna för HDFC Asset Management kommer öka ordentligt. Bolaget uttryckte stort intresse för vår syn på deras ESG-arbete och vi har planerat att träffa VD:n på plats i Indien under hösten för att ha en djupare diskussion om framför allt Parisavtalet.

Fondens positionering

Vi går nu in i vad som kommer bli en mycket spännande rapportsäsong där våra bolag får visa vad de går för. Vi har gjort flera förändringar i portföljen under de senaste månaderna och skiftat mer kapital till Europa, Indien samt Singapore och nu ser vi fram emot att få skörda de här frukterna under kommande månader.

*MSCI All Country World NTR $ i SEK