(German) BMC Global Select Mai 2026

Die koreanische Wirtschaft hat einige der weltweit führenden Technologieunternehmen hervorgebracht. Über den Fonds sind Sie am Speicherhersteller SK Hynix beteiligt, dessen Produkte von Rechenzentren derzeit extrem nachgefragt werden. Mit der Aktie haben wir in nur wenigen Monaten ein Plus von mehr als 100 % erzielt. Hinter diesem Anstieg steckt jedoch nicht nur die starke Nachfrage nach Speicherchips, sondern das Unternehmen hat auch aus früheren Konjunkturzyklen gelernt und schließt mittlerweile langfristige Verträge mit seinen Kunden ab, was die Unsicherheit in einem ansonsten konjunkturabhängigen Geschäft reduziert. Weniger Unsicherheit bedeutet eine höhere Bewertung – komplizierter ist es nicht. SK Hynix hat darüber hinaus einen eventuellen Börsengang in den USA in Aussicht gestellt, wo der hoch bewertete Konkurrent Micron bereits notiert ist. All das zusammen schafft gute Voraussetzungen für eine weiterhin starke Kursentwicklung.

Im Berichtsmonat war SK Hynix der Spitzenreiter bei den Beiträgen zur Wertentwicklung des Fonds, gefolgt von AMD und der japanischen Kyocera. Kyocera ist eine Special Situation mit einem erstaunlich breiten Produktportfolio – von Keramik und Halbleitern bis zu Chemieprodukten und Küchengeräten. Wenn die Struktur dieses fragmentierten Unternehmens nun gestrafft wird, wird substanzieller Mehrwert für die Aktionäre freigesetzt, verstärkt durch ein aktives Aktienrückkaufprogramm. Unter den Schlusslichtern sind HCA Healthcare, Millrose Properties und Vulcan Materials anzutreffen. HCA wurde im Vorfeld der Vorlage ihres Berichts mit Vorsicht gehandelt, während Millrose und Vulcan als mit dem Baugeschäft verbundene Unternehmen von niedrigen Zinsen profitieren – eine Entwicklung, die sich vorläufig in die falsche Richtung bewegt.

Ereignisse und Trends am Markt

Ein Anstieg des MSCI World (EUR) um 5 % im Mai ließ Zweifel an der Gültigkeit der alten Börsenweisheit „sell in May and go away“ aufkommen. Das Renditeprofil für 2026 zeigt die Geschichte eines Marktes in ständiger Bewegung, mit einem kräftigen Anstieg bei Gold und Silber zu Jahresbeginn und einer deutlichen Umschichtung zu Lasten des Softwaresektors, gefolgt von einem Anstieg bei Öl und Gas, als im März der Irankrieg die Schlagzeilen dominierte. Als die Spannungen nachließen, übernahmen ab April KI-Infrastruktur und hier insbesondere Speicherchips und Halbleiter die Führung. KI ist derzeit zweifelsohne die stärkste Triebkraft am Markt. Das Tempo beim Bau neuer Rechenzentren ist hoch, vor allem in den USA, aber der Trend breitet sich mittlerweile auch auf Europa, China, Indien und andere große Volkswirtschaften aus. Im Alltag begegnen wir immer mehr KI-gestützten Produkten und Dienstleistungen, und es besteht kein Zweifel daran, dass diese Technologie dauerhaft Fuß fassen wird.

Bei der grundlegenden Lage ist global eine weitere Festigung festzustellen. Anfang 2026 ging der Markt von einem Gewinnzuwachs des MSCI World von 14 % im Gesamtjahr aus. Diese Prognose wurde mittlerweile auf 20 % angehoben, gefolgt von einem erwarteten Zuwachs um 14 % im Jahr 2027. Obwohl die Notierungen an den Aktienmärkten in der Nähe von Allzeithochs liegen, bleibt die Bewertung der Gewinne für 2027 mit einem KGV von 16,5 moderat.

Hinzu kommt, dass sich Europa in einem Tempo verändert, das sich in den Marktbewertungen der Region vielleicht noch nicht vollständig widerspiegelt. Ein aktuelles Beispiel dafür ist die von SoftBank angekündigte Investition von 75 Milliarden EUR in Rechenzentren in Frankreich. In einer größeren Perspektive stellt die entstehende Allianz der „Demokratischen Sieben“ – EU, Australien, Neuseeland, Japan, Südkorea, Kanada und Großbritannien – möglicherweise einen strukturellen Wandel dar, der noch nicht voll eingepreist ist.

Portfolioveränderungen

Wir haben im Mai Ferrari, Millrose Properties und Prudential verkauft. Ferrari hat beim Gewinnwachstum abgebremst, und nachdem wir das Design des neuen Elektroautos der Marke gesehen hatten, beschlossen wir, die verbliebene geringfügige Position zu verkaufen. Prudential und Millrose wurden verkauft, um Kapital für attraktivere Anlageideen freizusetzen.

Die neuen Positionen sind erstens die amerikanische Wesco, die mit Elektroprodukten handelt und aufgrund der umfangreichen Infrastrukturinvestitionen in den USA einen starken Gewinnzuwachs verzeichnet. Außerdem haben wir eine Anfangsposition in der taiwanesischen Taiwan Union eingerichtet, einem Nischenunternehmen, das fortgeschrittene Produkte für die Halbleiterindustrie liefert und mit dem wir bei unserer letzten Asienreise ein sehr bereicherndes Gespräch hatten. Auf derselben Reise zeichnete sich Samsung als langfristiger Gewinner ab, und auch hier haben wir eine Anfangsposition eingerichtet. Für alle, die mehr über die Reise erfahren möchten, steht hier ein Videobericht zur Verfügung.

Fondspositionierung

Die Strategie des Fonds besteht aus Anlagen in eine diversifizierte Sammlung der besten Unternehmen der Welt, ergänzt durch eine Auswahl an Special Situations. Das Portfolio ist gut aufgestellt, die Berichte der Unternehmen erfüllen unsere Erwartungen, und wir blicken optimistisch auf den verbleibenden Teil des Jahres. Sollte im Konflikt im Nahen Osten eine Lösung erreicht werden und der Ölpreis auf normalere Niveaus sinken, würde dies der Weltwirtschaft und den Aktienmärkten unserer Ansicht nach zusätzlichen Schwung verleihen.

*MSCI AC World NTR $ In EUR