(German) BMC Global Select December 2025

Wir fassen 2025 als ein turbulentes Jahr mit drei größeren Ereignissen zusammen: der Vereidigung von Donald Trump als Präsident, dem Liberation Day im April als Startschuss für die Einführung der US-Zölle sowie der Abschwächung des US-Dollars, der im Jahresverlauf volle 16 % gegenüber der schwedischen Krone verlor. Der Rückgang des Dollars und die schwächere Wertentwicklung einiger unserer Beteiligungen waren die beiden wichtigsten Faktoren für die schwachen Renditen des Fonds im Jahr 2025.

Der Dezember war ein relativ stabiler Monat an den Aktienmärkten, in dem die US-Notenbank Fed die dritte Zinssenkung des Jahres 2025 vornahm, sodass der Leitzins der Fed nunmehr bei 3,75 % liegt. Das ist ein Zinsniveau, das zur Stimulierung der Wirtschaft und der Aktienmärkte der USA beiträgt. Bei einem näheren Blick auf die unternehmensspezifischen positiven Beiträge zur Wertentwicklung des Fonds stechen Charles Schwab, FlatexDegiro und Wheaton Precious Metals als Spitzenreiter heraus. Die Schlusslichter bei den Beiträgen zur Wertentwicklung des Fonds waren Broadcom, HCA Healthcare und United Natural Foods. Das Interessante an Wheaton ist, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens genauso verhält wie der Goldpreis. Parallel zur Abschwächung des Dollars ist der Goldpreis gestiegen und damit auch der Aktienkurs von Wheaton.

Im Dezember haben wir die Konferenz UBS Tech in Scottsdale in Arizona besucht. Wir führten im Laufe der Woche mehr als 20 Gespräche mit Halbleiter- und Softwareunternehmen, und der gemeinsame Nenner dieser Gespräche lautete, dass das Interesse an weiteren Investitionen in die neue KI-Technologie groß ist, ebenso wie die Nachfrage nach verschiedenen KI-Dienstleistungen.

Gern weisen wir an dieser Stelle darauf hin, dass wir am 28. November 2025 zwei neue Fonds aufgelegt haben: den BMC International (Ex USA) als Globalfonds und aktuell einen von wenigen seiner Art, da wir uns entschieden haben, US-Unternehmen auszuschließen und die guten Anlagegelegenheiten zu nutzen, die sich unter anderem in Asien, Südamerika und in Ländern Europas mit guten Wachstumsaussichten bieten. den BMC Global Technology, der weltweit in Technologieunternehmen sowie in andere Unternehmen investiert, die von der technologischen Entwicklung profitieren. 

Ereignisse und Trends am Markt

Zu den Ereignissen mit großen Auswirkungen auf die Entwicklung an der Börse im Berichtsmonat gehörte unter anderem der Quartalsbericht von Broadcom, der zu einem zweistelligen Kursverlust der Aktie führte und andere Halbleiterunternehmen am Tag der Veröffentlichung ebenfalls straucheln ließ. Da Halbleiter- und Softwareunternehmen nahe verwandten Branchen angehören, färben die Aktienkurse der Unternehmen bei der Vorlage der Zahlen aufeinander ab. Dabei bewegen sich die Unternehmen im gleichen Nachrichtenfluss, und aktuell sind es die Nachrichten über KI, die für einen Großteil der Kursbewegungen verantwortlich sind. 

Die Fed senkte den Leitzins zum dritten Mal im Jahresverlauf, was generell positive Auswirkungen auf die Börsen hatte. Ein weiterer wichtiger positiver Faktor bestand darin, dass die Inflationszahlen für die US-Wirtschaft günstig ausfielen, was den Börsen kräftigen Rückhalt gab. Eine niedrigere Inflation ist positiv, unter anderem weil sie dafür spricht, dass die Fed 2026 weitere Zinssenkungen vornehmen wird. 

Portfolioveränderungen

Um den Globalfonds weiter zu optimieren, nahmen wir im Dezember einige Veränderungen vor. Wir kauften zwei neue Unternehmen und verkauften zwei Bestandsunternehmen. Neu im Portfolio ist die polnische PKO Bank als Champion. Wir investieren gern in Polen, da das Land ein starkes Wachstum und einen niedrig bewerteten Aktienmarkt mit einer großen Anzahl von Qualitätsunternehmen zu bieten hat. Vor 20 Jahren galt Polen als armes Land, aber mittlerweile steigt der Wohlstand im Land immer mehr und die Wirtschaft floriert, was bedeutet, dass Polen bereit ist für den nächsten Schritt und in der Folge für eine höhere Kreditvergabe. Aufgrund des starken Wachstums und steigender Immobilienpreise werden die Banken in größerem Umfang Darlehen an Privatpersonen und Unternehmen vergeben, was den Banken gute Zinserträge beschert. Wir stellen darüber hinaus fest, dass polnische Banken höhere Nettozinserträge (und damit eine höhere Rentabilität) aufweisen als beispielsweise schwedische Banken. Das zweite neue Unternehmen im Globalfonds ist Lennox International, bei der es sich um eine Special Situation handelt. Das Unternehmen ist führend im Bereich HLKK (Heizungs-, Lüftungs-, Klima- und Kältetechnik). Die Bewertung von Lennox liegt aktuell auf dem niedrigsten Niveau seit zwei Jahren, was das Unternehmen angesichts der positiven Trigger, die wir erkennen können, zu einer besonders interessanten Special Situation macht. Wir nahmen im Berichtsmonat die Gewinne bei zwei Special Situations mit: Verisure und Everus Construction. Das Sicherheitsunternehmen Verisure hatten wir beim Börsengang im Herbst gekauft, das Installationsunternehmen Everus vor rund einem Jahr. 

Fondspositionierung

Wir verfügen weiterhin über ein starkes Aktienportfolio mit einem hohen prognostizierten Gewinnzuwachs von rund 25 %, und auch bei einem Blick auf die Bewertung stellt sich der Fonds sehr attraktiv dar. Wir gehen mit einem hohen Anteil von rund 25 % Special Situations in das Jahr 2026, mit vielen interessanten Unternehmen mit gutem Renditepotenzial für die Zukunft. Wir freuen uns auf ein spannendes Jahr mit guten Möglichkeiten, an den Unternehmen des Globalfonds Geld zu verdienen. 

Wir danken Ihnen, dass Sie uns die Verwaltung Ihres Kapitals anvertraut haben.

* MSCI ACWI Small Cap NTR $ im EUR