(German) BMC Global Select April 2026

In unserem Anlegerbrief für den vergangenen Monat haben wir geschrieben, dass wir vermutlich über ein ganz gutes Portfolio für den Fall verfügen, dass der Konflikt im Nahen Osten nicht weiter eskaliert. Auch wenn weiter Spannungen und Unruhe herrschen, scheinen sie sich nicht zu verschärfen, und wir können in diesem Monat einen deutlichen Anstieg an den Börsen der Welt im Allgemeinen und für den Fonds im Besonderen verzeichnen. Die Spitzenreiter bei den Beiträgen zur Wertentwicklung des Fonds im April waren Alphabet, Amazon und Prysmian. Gemeinsam haben diese Kursgewinne, dass vor allem Investitionen in KI in unterschiedlichen Formen der große Wachstumsmotor sind. Die Investitionen in diese bahnbrechende neue Technologie sind enorm und generieren die Nachfrage für viele unserer Unternehmen. Darüber hinaus verzeichnen wir umfangreiche Investitionen in neue Fertigungskapazitäten und Infrastrukturprojekte in den USA, was sich ebenfalls positiv auswirkt und unsere zyklischen Anlagen unterstützt. In Asien können wir feststellen, dass sowohl die Börse Singapur als auch die Börse Hongkong – zwei Unternehmen, in die wir investiert haben – starke Wachstumsaussichten verzeichnen. Wachstum findet also nicht nur in den USA statt, sondern unseren Unternehmen geht es allgemein sehr gut, unabhängig davon, wo auf der Welt sie sich befinden. 

Fast alle Aktien hatten im Monatsverlauf einen Wertzuwachs zu verzeichnen, aber zu den Schlusslichtern bei den Wertentwicklungsbeiträgen gehörten HCA Healthcare und Wheaton. Grund bei HCA ist ein Quartalsbericht, in dem das Unternehmen über eine schwierige Grippesaison im Januar informierte, im Fall von Wheaton ist die Ursache in einem leichten Rückgang des Goldpreises im Monatsverlauf zu suchen. 

Ereignisse und Trends am Markt

Der MSCI World legte im April in USD betrachtet um 9 % zu, was der besten Monatsrendite seit November 2022 entsprach. Der Konflikt im Nahen Osten trug zu einem leichten Anstieg des Ölpreises bei, aber die Anleihen- und Aktienmärkte beschlossen auf breiter Front, sich von dem geopolitischen Getöse nicht beeindrucken zu lassen. 

Höhere Energiekosten werden aller Voraussicht nach auf die Inflation durchschlagen, die wirtschaftliche Aktivität belasten und ein ohnehin eingetrübtes Konsumklima verschlechtern. Dennoch beschlossen die Märkte, sich auf anderes zu konzentrieren. Die Verbraucher verfügen über Ersparnisse in Rekordhöhe, und diese Ersparnisse fließen in gewissem Umfang in den Aktienmarkt.

Der Ausbau der KI-Infrastruktur läuft ungehindert weiter und beschleunigt sich noch, wobei die Halbleiterbranche in dieser Ausbauphase die größte Gewinnerin ist. Im Jahr 2022 prognostizierten Branchenanalysten, dass der Halbleitermarkt bis 2030 einen Jahresumsatz von 1.000 Milliarden Dollar erreichen würde. Mittlerweile sieht es danach aus, dass dieses Niveau bereits 2026 erreicht wird, wobei für 2027 mit einem weiterhin starken Wachstum und erst 2028 mit einer Periode geringen Wachstums gerechnet wird.

Die Ergebnisse der Unternehmen bestärken das positive Szenario. Die Gewinne der im S&P 500 versammelten Unternehmen legten im 1. Quartal 2026 um 28 % zu und damit um das Doppelte der zu Jahresbeginn erwarteten 14 %. In Europa verzeichnen die Unternehmen des Stoxx 600 ein Gewinnwachstum von 7 %, bei zyklische Verbrauchsgüter den größten Beitrag lieferten. Der Fahrzeugsektor erholt sich nach einem schwachen Jahr 2025, wenn auch in einer eher zyklischen als strukturellen Bewegung. Die europäische Industrie befindet sich in einem nachhaltigeren Wachstumstrend, für den unsere Fonds gut aufgestellt sind.

Trotz der starken Kursentwicklung bleiben die Bewertungen attraktiv. Angesichts eines KGV von 18,5 gemessen an der Gewinnerwartung beim MSCI ACWI und eines prognostizierten Gewinnzuwachses von 28 % in den USA sowie einer Beschleunigung der KI-basierten Erlöse ist der Markt von einer Überbewertung weit entfernt. 

Portfolioveränderungen

Wir trennten uns im April von unserer Special Situation Lennox und ersetzten sie durch TD Synnex als neue Special Situation, weil wir hier ganz einfach mehr Kurspotenzial sehen. TD Synnex gehört zu den größten IT-Händlern der Welt, und dem Aktienmarkt ist zum Teil entgangen, dass das Unternehmen eine Auftragsfertigungssparte hat, die viel am Markt für Rechenzentren verkauft, was sowohl die Gewinne des Unternehmens als auch seine Bewertung deutlich nach oben treiben wird. Seit Kauf haben wir bereits 15 % Rendite mit unserer Anlage in TD Synnex erzielt, und wir sehen immer noch gutes Potenzial für einen weiteren Anstieg des Aktienkurses.

Fondspositionierung

Die Strategie des Fonds besteht aus einem Anlageschwerpunkt in einer diversifizierten Auswahl der besten Unternehmen der Welt, ergänzt durch etwas Würze in Form von Special-Situations-Aktien. Der Fonds ist aktuell gut aufgestellt, die Zahlen der Unternehmen fallen genau so aus wie sie sollen, und wir blicken optimistisch auf den weiteren Jahresverlauf. Sollte es zu einer Lösung im Nahostkonflikt kommen und der Ölpreis dadurch allmählich auf normalere Niveaus sinken, wird dies der Weltwirtschaft und den Börsen zusätzlichen Schwung verleihen. 

*MSCI All Country World NTR $ im EUR