(German) BMC Global Select Januar 2026

Die Spitzenreiter bei den Beiträgen zur Wertentwicklung des Fonds im Januar waren flatexDEGIRO, TSMC und Kyoto Financial Group. Auch unsere polnischen Banken entwickelten sich gut. Unter den Schlusslichtern waren SAP, Microsoft und Sea Ltd. anzutreffen. 

Bei den starken Titeln möchten wir flatexDEGIRO hervorheben, eine Aktie, die 2025 um mehr als 100 % zugelegt hat und sich in diesem Jahr weiterhin gut entwickelt, getragen vor allem von dem Trend, dass junge Menschen in ganz Europa zunehmend mit Aktien handeln. Dies war im Draghi-Bericht als wünschenswert hervorgehoben worden, und die Idee findet mittlerweile die Unterstützung der Regierungen Deutschlands und Polens. Mithin sieht die Zukunft für Internetbroker in ganz Europa rosig aus, und unserer Meinung nach insbesondere für flatexDEGIRO. In Schweden betrachten wir das Aktien- und Fondssparen über einen Internetbroker als Selbstverständlichkeit; in großen Teilen Europas ist dies hingegen nicht der Fall. 

Die drei schwächeren Titel eint, dass die Fortschritte der KI mittlerweile dazu führen, dass der Markt die Zukunft der Softwareunternehmen kritisch sieht. Wir haben unser Engagement in diesem Sektor konsequent reduziert, indem wir vor einem Jahr Adobe und im Berichtsmonat Cadence Design System verkauft haben. Bei SAP und Microsoft halten wir die Hürden für hoch genug und behalten die Aktien daher im Portfolio. Sea hingegen hat außer Software und Computerspielen noch zusätzliche Standbeine. Auch wenn der Berichtsmonat für diese drei Aktien schwierig war, ist unsere langfristig positive Einschätzung der Unternehmen unverändert. 

Ereignisse und Trends am Markt

Mit der Entführung des Präsidenten Venezuelas, der Androhung von US-Militäraktionen gegen Grönland und den Unruhen im Iran und Minneapolis war der Start in das Jahr im Januar 2026 einer der geopolitisch turbulentesten seit sehr langer Zeit.

Die Märkte bewegten sich dennoch in entgegengesetzter Richtung. Der MSCI World legte in USD um 2,9 % zu, während der Dollar um 1,4 % gegenüber dem Euro nachgab – ein Hinweis darauf, dass die Anleger die Ergebnisentwicklung der Unternehmen aktuell positiv einschätzen. Die gewichteten Gewinnprognosen gehen von einem Zuwachs um 10–14 % aus, wobei amerikanische Tech-Unternehmen mit +27 % an der Spitze liegen. Die im Januar bereits vorgelegten Zahlen stützen diese Erwartungen zum Teil, auch wenn bestimmte Reaktionen bei einzelnen Aktien wie Microsoft und SAP ungewöhnlich volatil waren gemessen an dem, was die Unternehmen de facto abgeliefert haben.

Gold und Silber legten zu Monatsbeginn geradezu parabelförmige Zuwächse hin, nur um kräftig nachzugeben, als bekannt gegeben wurde, dass Kevin Warsh neuer Gouverneur der Federal Reserve wird. Der Kursverlust löste zudem ein sogenanntes Deleverage bei Produkten aus, die in Gold und Silber engagiert sind, was den Rückgang nochmals beschleunigte. Die Märkte nehmen Kevin Warsh als stabilisierende Kraft war, was die Nachfrage nach Vermögenswerten reduziert, die als „sichere Häfen“ gelten.

Im Februar ist eine Welle von Unternehmenszahlen zu erwarten, die in der Regel auch Prognosen für 2026 enthalten, und die Zeichen stehen auf ein stabiles Gewinnwachstum.  

Portfolioveränderungen

Im Laufe des Berichtsmonats verkauften wir Cadence Design System. Es handelt sich um ein Qualitätsunternehmen, wir sind jedoch der Meinung, dass wir mehr als genug Unternehmen aus dem Halbleitersektor im Fonds haben. Zudem verkauften wir das amerikanische Versicherungsunternehmen Arthur J Gallagher und kauften Prudential, die ihr primäres Versicherungsgeschäft auf mehr als 15 Märkten Asiens betreibt.  

Außerdem nahmen wir ansehnliche Gewinne bei zwei Special Situations mit: bei dem Speicherhersteller Micron Technology und bei Swissquote. Stattdessen tätigten wir weitere Investments im Osten. 2025 hatten wir erstmals in Japan investiert, und im Januar kauften wir zwei Champions in Hongkong: Hong Kong Exchange und Prudential. Das sind Unternehmen, die uns die richtige Art Engagement in diesem Teil der Welt verschaffen.

Fondspositionierung

Die Strategie des Fonds sieht vor, in eine Auswahl der besten Unternehmen der Welt zu investieren. Diese ergänzen wir mit Positionen mit eher opportunistischem Charakter in Gestalt unserer Special Situations. 2025 hatten wir teils ein zu hohes Engagement in USD, teils einen zu geringen Anteil Special Situations. Mittlerweile ist das Portfolio besser an eine veränderliche Welt angepasst, und wir sind daher in Bezug auf 2026 positiv eingestellt. Sowohl Unternehmen als auch Staaten investieren in großem Stil, und die Zinssenkungen helfen den Verbrauchern. Daher muss schon einiges passieren, damit 2026 kein gutes Börsenjahr wird.

*MSCI All Country World NTR $ in EUR