(German) BMC Global Select Juni 2026

In was für einer interessanten Anlageperiode wir doch leben. Im ersten Halbjahr konnten wir ein weiteres Mal beobachten, dass es langfristig die Gewinne der Unternehmen sind, die für steigende Kurse an den Börsen sorgen, und dass diese Triebkraft sich gegen so gut wie alle geopolitischen Herausforderungen durchsetzt. Damit bestätigt sich eine alte Weisheit von der Wall Street: Der Skeptiker klingt immer schlauer als der Optimist, aber es ist letzterer, der langfristig tendenziell mehr Geld verdient. 

Im BMC Global Select waren im Juni die Halbleiteraktien TSMC, SK Hynix und AMD sowie Coca Cola Japan die Spitzenreiter unter den Beiträgen zur Wertentwicklung. Auf der Negativseite sind Microsoft, Hong Kong Exchange und UNFI anzutreffen. In der Gesamtschau sind es die Investitionen in KI, die vielen Aktien Auftrieb verleihen. Außerdem scheint es, als ob NVIDIA Marktanteile in margenstarken Bereichen verliert. Dies schafft Möglichkeiten für andere Unternehmen wie AMD und TSMC, die gutes Geld für ihre stark nachgefragten Produkte verlangen können. Die polnische Wirtschaft befindet sich in ausgezeichneter Verfassung, unsere Anlagen in polnischen Banken entwickeln sich gut, und wir haben hier verbesserte Prognosen seitens der Analysten registriert. Der Fonds weist zudem viele spannende unternehmensspezifische Umstrukturierungs-Szenarios auf, beispielsweise United Natural Foods und Kyocera, deren Kurse in diesem Jahr um 35–70 % gestiegen sind. Hinzu kommt, dass unsere mehr als 300 jährlichen Interaktionen mit Unternehmen natürlich ein Füllhorn an Möglichkeiten generieren, und wir sind gegenüber der Börse im Allgemeinen und gegenüber unseren Fonds im Besonderen weiterhin optimistisch eingestellt. 

Ereignisse und Trends am Markt

Das erste Halbjahr 2026 ist für den MSCI ACWI mit einem Plus von 14 % in EUR zu Ende gegangen. Diese Rendite wurde zum Großteil im zweiten Quartal generiert, als der Index um 16 % zulegte, was es zu einem der stärksten Quartale der vergangenen 25 Jahre macht. Das schwache erste Quartal ist mit den geopolitischen Turbulenzen im Nahen Osten und drastisch steigenden Energiepreisen zu erklären. Als die Spannungen nachließen, legte die Börse kräftig zu.

Das erste Halbjahr war von einem Markt der permanenten Umschichtung geprägt: Anfangs lagen Gold und Silber in Führung, gefolgt von Öl und Gas im März, als der Iran-Krieg das beherrschende Thema war. Ab April übernahmen KI-Infrastruktur, Speicherchips und Halbleiter die Führung, und im Juni steigerte der Rekord-Börsengang von SpaceX die positive Stimmung noch zusätzlich. Der Halbleitersektor legte im zweiten Quartal um volle 88 % zu, getragen von deutlichen Gewinnzuwächsen bei Micron, Samsung Electronics und SK Hynix.

KI ist weiterhin die den Markt dominierende Triebkraft. Rechenzentren schießen weltweit wie Pilze aus dem Boden, und KI-basierte Produkte beginnen sich immer stärker im Alltag zu etablieren, was ein deutliches Zeichen dafür ist, dass es sich hier um einen strukturellen Trend und kein vorübergehendes Thema handelt.

Dabei sei darauf hingewiesen, dass der kräftige Aufschwung des zweiten Quartals von einer geringen Anzahl von Unternehmen getragen wurde. Die Marktbreite (Anteil der Renditereiber unter den Unternehmen) liegt normalweise bei 35–60 %. Im zweiten Quartal fiel er mit rund 25 % ungewöhnlich gering aus.

Positiv ist, dass sich die Fundamentaldaten bei den globalen Unternehmen als Gruppe weiter verbessern. Anfang 2026 war der Markt von einem Gewinnzuwachs von durchschnittlich 14 % beim MSCI World ausgegangen. Diese Prognose wurde mittlerweile auf 22 % angehoben, gefolgt von einem erwarteten Zuwachs um weitere 14 % im Jahr 2027.

Portfolioveränderungen

Im Juni investierten wir in zwei neue Special Situations: TFI International und ICON Plc. Um die neuen Positionen zu finanzierten, verkauften wir Wheaton vollständig und nahmen den Gewinn mit. Der Dollar befindet sich klar im Aufwärtstrend, was negativ für Aktien mit Bezug zu Gold ist, sodass wir uns genauso gut für über die gute Entwicklung freuen und weiterziehen konnten. Das Transport- und Logistikunternehmen TFI International macht einen interessanten Eindruck aufgrund deutlicher Erhöhungen bei den Frachttarifen, von denen das Unternehmen profitieren kann. Das Investment in ICON ist mit Sicherheit eine unserer interessanteren Special Situations seit einer ganzen Weile. Einem großes Unternehmen, das starkes Wachstum bei seinem Auftragsvolumen verzeichnet, unterläuft ein Fehler in der Berichterstattung, und die Aktie bricht ein. Nachdem der Fehler behoben ist, erholt sich die Aktie rasch.

Fondspositionierung

Der Fonds besteht derzeit aus 35 Unternehmen mit Engagement in mehreren unterschiedlichen Sektoren und Regionen, die aufgrund der unternehmensspezifischen Leistungen sorgfältig ausgewählt wurden. Längerfristig sind wir der Ansicht, dass ein konzentrierter, gleichzeitig aber diversifizierter, aktiv verwalteter Aktienfonds mit dem Schwerpunkt Stock-Picking die Voraussetzungen bietet, um eine gute Rendite für die Anteilsinhaber zu erwirtschaften.

*MSCI AC World NTR $ in EUR